Валюты ищут равновесие
На биржевых торгах оставшимися в доступе для россиян валютами сохраняется высокая волатильность. На Московской бирже 24 июня курс юаня потерял 3%, откатившись до 11,68 руб./CNY. Одновременно упали объемы торгов. Ситуация может быть связана со снижением спроса на юани на фоне ухудшения внешнеторговых расчетов. Вместе с тем, по оценке аналитиков, во втором полугодии курс китайской валюты может вырасти до 13 руб./CNY, так как более низкий невыгоден бюджету.
Высокая волатильность валютных торгов, наблюдавшаяся на минувшей неделе, сохранилась и на текущей. Курс юаня на Московской бирже 24 июня начал день ростом более чем на 1%, до 12,17 руб./СNY. Однако в последующие часы растерял задел и упал более чем на 4%, до 11,59 руб./СNY. По итогам дня курс остановился на отметке 11,68 руб./CNY, что на 37 коп., или на 3% ниже закрытия пятницы. На минувшей неделе внутридневные движения достигали 5–8%, тогда как раньше движения более 1,5% были большой редкостью.
Снижение котировок происходило при более низкой активности инвесторов, чем на прошлой неделе. Объем торгов с китайской валютой с поставкой «завтра» составил 122 млрд руб., в полтора раза ниже показателя пятницы.
Волатильность курса рубля — норма для «периода шоков на валютном рынке, пока система не адаптируется к работе в новых условиях», считают аналитики.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев говорит, что схожая картина наблюдалась и в прошлые эпизоды геополитических обострений и введения санкций — в декабре 2014 года, весной 2022 года. Почти десять лет назад курс доллара взлетал на 60%, до 80 руб./$, сопоставимый рост отмечался и два года назад, когда курс поднимался выше 120 руб./$.
Текущая ситуация осложняется тем, что одним из главных последствий введения санкций против Московской биржи стало не только прекращение торгов токсичными валютами, но и усложнение обслуживания остатков во всех валютах. Директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгений Кошелев отмечает, что ранее через Национальный клиринговый центр (НКЦ) можно было перераспределить ликвидность между санкционными и несанкционными финансовыми институтами. Сейчас же из-за риска вторичных ограничений такие связи между участниками рынка сократились, в том числе и с китайскими банками.
Так, «Бэнк оф Чайна» — российский дочерний банк Bank of China приостановил операции с российскими банками из SDN-листа США (см. “Ъ” от 24 июня). Это затрудняет экспортно-импортные операции и сокращает спрос на юани.
«Из-за невозможности вывода юаней за рубеж на локальном рынке образовался избыток китайской валюты, который и толкает ее курс вниз на невысоких объемах»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
По словам Евгения Кошелева, чем меньше круг несанкционных финансовых институтов, способных абсорбировать ликвидность и распределить ее на рынок, тем более выраженным может быть эффект.
До тех пор пока валютный рынок будет адаптироваться к новым нерыночным условиям работы, волатильность курса рубля сохранится, полагают эксперты. По мнению Владимира Евстифеева, сейчас происходит «начало трансформации валютного рынка», для полной нормализации потребуется два-три месяца. Евгений Кошелев предупреждает, что фрагментация рынка может привести и к обратным эффектам в случае снижения притока валюты в страну и роста спроса на нее со стороны импортеров или компаний, вынужденных гасить валютные кредиты. В этом случае на рынке может формироваться дефицит валюты, что приведет к ослаблению курса рубля.
В Совкомбанке допускают, что в третьем и четвертом квартале 2024 года средний курса юаня вырастет до 13 руб./CNY, курса доллара — до 95 руб./$, курс евро — до 102 руб./€. В случае резких отклонений курса рубля от устоявшихся диапазонов, полагает Михаил Васильев, власти будут корректировать параметры обязательной продажи валютной выручки, чтобы стабилизировать курс российской валюты.